通胀继续攀高，房贷利率继续上行

作者: elton-lau 2022-7-18

新西兰央行上周加息后波澜不惊

上周三下午新西兰央行如预期般加息50基点，随加息发布的简短声明基本延续了5月份货币政策的基调，也就是应对通胀为第一优先。而对于未来的预期并没有做什么修改，按央行本身的预计，OCR将可能在明年初达到4%。

而市场在新西兰央行加息后变化并不大，债券市场已经对此充分入价，而2年期债券利息显示当前新西兰国内市场认为央行的加息有些过于激进，银行的经济学家纷纷表示可能最终的加息在3.5左右即告终止。

表现在市场上，则是仅有浮动利率有些变化，更为重要的1-2年期固定贷款利率不变，甚至不少银行和市场人士发布看法认为目前的1-2年期贷款利率已经见顶，不会超过6%。但事实往往会出乎预料，对过于乐观者打脸。

新西兰CPI创32年新高

今天上午新西兰统计局发布最新的通胀数据显示6月份的通胀高达 1.7%，与去年同期对比则为7.3%，创了32年来的记录。这个数据普遍高于经济学家的预期7.0%和新西兰央行自己的预测7.1%。

从分类来看，通胀上升的主要驱动力是家庭和公用事业（上涨2.3%），这主要受到建筑价格和租金上涨影响。此外，运输行业上涨2.3%，食品价格则上涨1.3%。

预期峰值重回4%

这样的数据，让新西兰央行的加息预期在市场交易中得到进一步的提升，相信债券市场和利率互换市场会逐步重新入价更多的加息预期。接下来的8月17日，10月份可能都会加息50基点。目前的OCR位于2.5%，到10月加息完将会达到3.5%的高度，即使11月加息 25基点，也会让OCR在2022年底从原来市场预期的3.5%变成3.75%以上，而本波OCR的终值则很可能会达到新西兰央行自己的预期4%以上。

当前唯一可以阻挡新西兰央行加息步伐的是经济陷入衰退，从而产生救市或者放松持续紧缩的货币政策预想。纵观本次通胀的周期，全球处于长期通胀的过程中，这样的长期通胀是必须要靠失业率的上升才能停下脚步，有可能通胀在这几个月会因为统计基数的原因达到增长率的顶点，但在2023年仍旧会有持续超过理想通胀2%的数据，届时停下加息脚步的新西兰央行可能会再次面对考验。

房贷可能升破6.5%

从市场贷款结构来看，1-2年期限的贷款最为重要，原因是大约70%的房贷存量贷款均会选择1-2年期，同时，建筑贷款和商业贷款往往也落于相同的周期。

随着超出预期的CPI数据公布，1-2年期的贷款利率均存在继续上行的可能，不会如同部分市场人士预料的那样在6%前止步，从而达到接近6.5%的高度，甚至按本轮加息高点计算，可能最终会看到短暂出现接近7%的1-2年期贷款利率。